第一情报 ---能源与环境

欧洲风能产业绿色债券和股权融资

供稿人:罗天雨  供稿时间:2018-5-31   关键字:风力发电  欧洲风能  债券  融资  

一、欧洲风能产业发行绿色债券

债券发行一直是风能项目债务融资的重要组成部分。过去五年来,欧洲风能产业绿色债券的发行量一直在稳步增长。2017年无论在项目和企业层面,绿色债券发行量都是创纪录的一年,达到175亿欧元。这些发行募集的资金用于支持可再生能源投资组合,包括风力发电项目和海上供电传输线路。机构投资者一直是这些债券的主要客户。

其中大部分属于公司债券,发行总额为139亿欧元。主要发行商包括Iberdrola,35亿欧元,ENGIE,27亿欧元,TenneT,19亿欧元,Innogy17亿欧元以及Ørsted13亿欧元。

尽管2016年经济形势正在减速,项目债券正缓慢取代贷款。迄今为止,只有少量项目进行资本市场融资交易,主要是海上风电和输电线路项目。陆上风电项目债券交易的数量正逐渐减少。对于陆上风电进入债券市场,项目需要在更大的投资组合中进行汇总。

2017年,风能项目募集了36亿欧元的项目债券,其中包括三个海上风电项目。这三项发行共创纪录25亿欧元,并支持在Borkum Riffgrund 2,Walney Extension和Northwind的建设中再投资1.3吉瓦的容量。后两者也代表英国和比利时为在建海上风电场发行的首批投资级项目债券的发行。

 

二、风能产业的股权融资

 

大部分交易发生在建设前准备阶段,那时项目开发资本仍然稀缺,主要受限于电力生产商。但过去的五年里,对在建资产的需求稳步增长。随着对风能行业信心的逐渐增强,机构投资者和金融服务机构更愿意在这些项目投入运营之前的建设阶段投资这些项目。

2017年的项目收购总交易量为9.4吉瓦,其中2.9吉瓦为海上风电,其余6.5吉瓦为陆上风电。英国是最大的二级市场,其次是瑞典和德国。这三个国家的合并活动占开发,建设和运营阶段交易的所有风电装机容量的70%。

 

 

2017年,陆上和海上风电项目带来了更多元化的公司、金融和机构投资者。值得注意的是,在陆上风电资产收购方面,金融服务行业收购了总计4.5吉瓦或70%的可供出售陆上风电资产。而2016年这一比例为36%。

 

 

金融服务行业对海上风电的贡献正逐渐加大。基础设施基金、养老基金、资产管理公司和多元化金融服务2017年交易量达到35%,同比2016年只有27%。

宜家、乐高、Colruyt和Marubeni等公司的企业在风能领域投资已逐渐成熟,所持股份每年都在增加。可持续性和经济因素是这一趋势的首要推动因素。 陆上和海上风电的不同规模和技术风险形态吸引了不同类型的企业。

日本的贸易型企业及主流工业零售商已更多地寻找海上风电项目视为资产类别作为一项基础设施投资。 寻找清洁能源为其生产设施供电的企业将更有可能投资陆上风电场。对于后者,风电场的成本竞争力、地理位置和周边环境将是决定这些投资的主要驱动因素。

三、企业可再生能源购买协议 (PPAS)

近年来欧洲企业可再生能源交易PPA有所增长。过去三年里,企业对可再生能源PPA的数量和需求增长了三倍。2014年,已签合同容量仅为500兆瓦。如今,通过欧洲企业电力购买协议签订的新容量合同已超过1.4吉瓦。

风能源的规模、成本竞争力和风险概况使得风能源是与其他低碳科技相比较的绝佳选择,过去的四年里,80%的已签可再生能源合同被推荐了风电项目。

对于风电项目企业有不同的参与模式。 可以大致概括成两类:直接投资于项目并拥有相关资产,或者通过购电协议(PPA)充当采购人。

从公司的角度来看,充当购买人是一个可行的模式,以实现可持续发展目标,使能源多样化并长期控制能源成本,有时可长达20年。 拥有资产可能会对企业产生一定的资本成本。 这是因为风能项目回报期较长,同样也是因为风能资产所有权竞争日益加剧所致。与电力生产商或其他具有更多经验的企业相比,不在风电行业运营的企业可能难以以更优惠的价格获得可续签合同。

企业可再生能源购买协议也对融资生成器有一定的好处。长期价格可见性和保证承购额对降低债务融资成本非常重要。 贷款人通常需要保护项目收入的下滑,以确保履行债务偿还义务。因此,贷款人往往倾向于在较长时间内收益较低,而不是较高但不确定的收收益。

迄今为止,企业可循环能源购买协议PPA仍仅限于少数几个国家。首先是北欧地区,其次英国和荷兰是这类交易的最大市场。

这些国家的风电市场对于可循环能源发展有着良好的可追踪机制,与供电市场相配套,企业对绿色电力的需求充足,最重要的是,缺乏签署企业PPA的明确监管壁垒。

企业PPA的另一项重要组成元素是PPA所在国的可再生能源支持计划。比如在关税监管区域,让这些合同的发挥价值可能很具挑战性。因此,市场驱动型国家很可能会在不久的将来看到企业可再生PPAs的数量增加。风电行业即将出现的商业融资要素将需要通过支持计划、企业可更新融资租赁协议以及其他对冲工具来实现某种形式的额外稳定收入。

尽管最近欧洲和全球的可再生能源企业采购增长,这种商业模式的潜力很大程度上仍尚未开发。就速度和规模而言,目前这种商业模式的投资额不足以带来达到2030年目标所需的可再生能源产量。 迄今为止,企业可再生的PPA在某些欧盟成员国仍面临监管壁垒。新的“可再生能源指令”为解决与绿色电力采购可追溯性相关的监管壁垒和挑战打开了大门。

 

参考资料

1、https://windeurope.org/about-wind/reports/financing-and-investment-trends-2017/

2、http://www.in-en.com/article/html/energy-2267571.shtml

3、http://www.china-nengyuan.com/news/123676.html

4、http://news.bjx.com.cn/html/20180418/892643.shtml

 


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