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并购抬头,“绿地”式投资:跨国公司制造业投资战略特点

供稿人:ISTIS  供稿时间:2006-8-1   关键字:并购  “绿地”式投资  跨国公司  
2004年外国直接投资(FDI)流量在连续三年下滑后出现反弹,这是宏微观经济的有利走势以及决定外国直接投资流量的制度性因素共同作用的结果。跨国公司跨国并购(兼并和收购)和 “绿地”式外国直接投资仍是全球外国直接投资的主要模式。
跨国并购重拾升势
自20世纪80年代起成为全球外国直接投资主要模式的跨国并购(兼并和收购),在连续下滑三年之后,于2004年开始重拾升势。2004年,跨国并购价值达3810亿美元,比2003年增长了28%;而全部并购(跨国并购+国内并购)则增长了近50%,价值超过20000亿美元。跨国并购的数量达到了5100笔左右,比2003年增长12%。
 
大型跨国并购(交易额超过10亿美元)数量的增加推动了跨国并购值的增加(见表1.9)。2004年最大的并购交易是Santander Central Hispano(西班牙) 对Abbey National(英国)的收购,价值达158亿美元,几乎与2003年最大的并购交易价值相等,但只相当于历史上最大并购交易(2000年的“沃达丰-曼内斯曼”并购案)价值的1/13。
 
表1.9 1987-2004年价值超过10亿美元的跨国并购
年份
交易笔数
占总笔数的百分比
价值(10亿美元)
占总价值的百分比(%)
1987
14
1.6
30.0
40.3
1988
22
1.5
49.6
42.9
1989
26
1.2
59.5
42.4
1990
33
1.3
60.9
40.4
1991
7
0.2
20.4
25.2
1992
10
0.4
21.3
26.8
1993
14
0.5
23.5
28.3
1994
24
0.7
50.9
40.1
1995
36
0.8
80.4
43.1
1996
43
0.9
94.0
41.4
1997
64
1.3
129.2
42.4
1998
86
1.5
329.7
62.0
1999
114
1.6
522.0
68.1
2000
175
2.2
866.2
75.7
2001
113
1.9
378.1
63.7
2002
81
1.8
213.9
57.8
2003
56
1.2
141.1
47.5
2004
75
1.5
199.8
52.5
资料来源:联合国贸发会议,跨国并购数据库。
 
2004年国内和区域层面上的跨国并购比全球层面的跨国并购增长更为显著。例如,在欧盟15国公司之间,此类并购的价值增长了99%,增至990亿美元,占到了该地区2004年所有跨国并购交易价值的57%。
 
2004年跨国并购价值和数量的增长主要是由发达国家公司的交易引起的:交易价值增长了29%。在发展中国家,由于少有公司能吸引外国投资者而且并购仍然受到严格限制,此类交易一般不常见,但其跨国并购价值在2004年也增长了36%,达550亿美元。中国和印度的跨国并购出现了显著增加,总共占到了发展中国家全部交易数量的近一半。印度近期采取的自由化措施和中国经济的强劲增长及其加入WTO之后自由化的加深,促成了这一趋势。中、印两国的交易价值都翻了1倍,分别达到了历史新高68亿美元和18亿美元。中国首次成为发展中国家中最大的跨国并购目标国。
跨国公司“绿地”式投资持续增长
跨国公司“绿地”式外国直接投资已连续第三年持续增长。2004年,“绿地”式投资项目的数量已从2003年的9303个增加到了9796个。同2003年一样,发展中国家和地区比发达国家吸引的“绿地”式投资项目数量要多(见表1.10)。这说明发展中国家和地区通过绿地项目接受的外国直接投资将会多于通过并购方式接受的外国直接投资这一趋势;绿地投资是近来外国直接投资反弹背后的主要拉动力量。然而,在发展中国家,此类投资在地理分布上相当集中:例如,2004年发展中国家和的4758个绿地项目中,只有11个国家和地区接受的绿地投资项目超过了100个(见表1.11),这种集中现象与这些国家和地区是外国直接投资流量的高集中地是一致的。
 
表1.10 2002-2004年跨国公司“绿地”式投资项目一览表  单位:个
 
2002年
2003年
2004年
世界
5656
9303
9796
发达国家
2721
3843
4070
发展中国家和地区
2355
4446
4758
转型经济体(东南欧和独联体)
580
1014
968
资料来源:联合国贸发会议
 
表1.11 2004年发展中国家 “绿地”式投资项目超过100个的国家一览表
国 家
项目个数(个)
国 家
项目个数(个)
中 国
1529
巴 西
258
印 度
685
墨西哥
154
中国香港地区
122
越 南
161
韩 国
100
泰 国
121
新加坡
173
阿拉伯联合酋长国
156
马来西亚
125
 
 
资料来源:联合国贸发会议
 
2004年跨国公司“绿地”式投资项目就行业分布看,和前两年没有太大变化,仍然主要发生在服务业。如2004年的9796个“绿地”式投资项目中,有6407个项目发生在服务业,而制造业则只有3108个,另有281个项目发生石油和采矿等基础产业。

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