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世界大宗商品的主要交易中心

供稿人:姚恒美  供稿时间:2012-8-17   关键字:大宗商品  交易中心  

纽约、芝加哥、伦敦是全球最重要的三个大宗商品交易中心,交投活跃、且对黄金、石油、农产品、有色金属等重要商品的定价具有指导作用,而新加坡则是典型的区域性大宗商品交易中心,橡胶、燃料油等品种也对国际市场较具影响力。

一、纽约

上世纪70年代的两次石油危机,打破了当时原油市场上脆弱的供求平衡关系,石油等能源产品价格波动剧烈,导致了石油期货等能源期货的产生。1974年,纽约商业交易所(NYMEX)尝试推出了交割地为鹿特丹的燃油期货,1978年又推出了以纽约港为基准的2号取暖油期货,至此纽约商业交易所已成为世界上最具影响力的能源产品交易所。几乎在同一时期,布雷顿森林体系崩溃,美元与黄金脱钩、金价波动加剧,纽约商品交易所(COMEX)于1974年适时推出黄金期货合约。可以说,20世纪70年代以纽约为中心的石油和黄金期货的建立是商品期货真正大发展的标志。
 
目前,纽约仍是石油与黄金的全球定价中心。纽约商业交易所于1994年合并了纽约金属交易所(COMEX),成为当时全球最具规模的商品交易所。纽约商业交易所地处纽约曼哈顿金融中心,与纽约证券交易所相邻。该交易所在纽约的商业、城市和文化生活中扮演着重要的角色,为金融服务业以及工业联盟提供了成千上万的工作岗位,并且通过其自身成立的慈善基金会支援市内社区的文化和社会服务项目,为大都市的慈善事业所做出的努力。现在,纽约商业交易所仍以能源品种为主,通过公开竞价来进行交易的期货和期权合约有原油、汽油、燃油、天然气、电力,煤、丙烷、钯等,该交易所在2010年能源期货交易量排名前20名的合约中占到一半,10个品种的累计交易量达到3.8亿手;而纽约金属交易所仍以金属品种为主,上市的有金、银、铜、铝的期货和期权合约,2010年该交易所的黄金、白银和铜期货入围全球金属期货期权交易量排名前20名,交易量分别为4473万手、1283万手和1031万手。

二、芝加哥

如果说纽约是综合性的国际金融中心,那么芝加哥则是专业的全球期货中心。19世纪中期芝加哥诞生了现代意义上的期货交易。作为美国中西部重要的粮食产地和集散地,芝加哥期货交易所(CBOT)在发展初期是以农产品期货为主,随着农产品期货体系逐渐丰富,影响范围不断扩大,玉米、大豆、小麦等品种的期货价格,不仅成为美国农业生产、加工的重要参考价格,而且成为国际农产品贸易中的权威价格。 上世纪70年代后,芝加哥期货市场敏锐地捕捉到世界经济和金融形势的新变化,芝加哥期货交易所(CBOT)和相继成立的芝加哥商业交易所(CME)、芝加哥期权交易所(CBOE)推出了中、长期美国政府债券、股票指数、市政债券指数、黄金和白银等期货品种,以及农产品、金融和金属的期货期权。150多年来,期货市场的创新与发展都同芝加哥紧密联系在一起,从农产品到畜产品,从工业品到金融衍生品,从期货到期权,从交易所会员制到公司上市,作为世界期货交易中心,芝加哥一直引领世界期货市场的发展。
 
由芝加哥商业交易所(CME)、芝加哥期货交易所(CBOT)、纽约商业交易所(NYMEX)合并而成的全球排名第二的期货期权交易机构——芝加哥商业交易集团(CME Group),2010年交易量达到30.8亿手。强强联手的合并稳固了芝加哥期货中心的地位。此外,期货市场的发展也离不开创新,芝加哥商业交易集团于2003年成立了创新中心(CFI),以促进跨行业的重大创新和创造性思维,并专门设立弗雷德·阿迪特创新奖,每年颁发给提出能对市场起到重要作用的创新想法、产品或服务的个人或集团。2004年集团成立了竞争市场咨询委员会(CMAC),成员由包括诺贝尔奖得主在内的金融专家组成,对市场重要问题向董事会提供以政策、分析、报告和战略为形式的建议。

三、伦敦

在近两年国际金融中心排行榜上,伦敦超越纽约成为国际金融中心的霸主,这一结果很大程度上归结于伦敦近几年衍生品市场的快速发展。从历史上看,伦敦也是金属期货的诞生地,19世纪英国开始从国外进口铜矿石和锡矿石进行精炼,矿石价格因路途遥远价格风险很大,从而促成了1880年伦敦金属期货交易所成立。
 
目前在伦敦进行的衍生品交易量约占全球商品交易总量的15%。据英国咨询公司TheCityUK的报告显示,2010年基于伦敦的三大交易所衍生品交易合约量达到15.6亿张,其中商品交易合约量达到3.5亿张。三大交易所中,伦敦国际金融期货交易所(Liffe)是泛欧交易所(Euronext)下属的国际衍生品业务部门,主要从事“软商品”交易,2010年交易量达到12.2亿手;作为全球最大的有色金属交易所,伦敦金属交易所(LME)提供铝、铜、镍、锡、铅、锌6种初级金属的期货期权合约和两个区域性铝合金合约,以及这些金属的综合指数。2005年该交易所推出全球第一份塑料期货合约,2007年又推出了聚丙烯和线性低密度聚乙烯两种区域性合约。2010年伦敦金属交易所的交易量达到1.2亿手,较2009年上涨7%,估值达到1.2万亿美元;欧洲洲际交易所(ICE)是全球能源领域领先的电子化期货期权交易所,2010年交易量达到2.2亿手(见表1)。此外,经营电力和气体短期批发交易的APX-ENDEX交易所在伦敦也设有办公室。
 
表1:2000-2010年基于伦敦的衍生品交易年合约量
单位:百万张
年份
欧洲洲际期货交易所
伦敦国际金融期货交易所
伦敦金属交易所
合计
其中:
商品交易
2000
25.5
131.1
66.4
223.0
96.6
2001
26.4
619.1
59.4
704.9
90.5
2002
30.4
697.0
58.6
786.0
94.7
2003
33.3
695.1
72.3
800.7
112.2
2004
35.5
787.8
71.9
895.2
115.4
2005
42.1
759.3
78.6
880.0
129.2
2006
92.7
730.3
86.9
909.9
189.5
2007
138.5
949.0
92.1
1179.6
243.4
2008
153.0
1049.7
113.2
1315.9
297.4
2009
165.7
1056.0
111.9
1333.6
289.7
2010
217.2
1222.6
120.3
1560.1
354.2
资料来源:TheCityUK, “Commodities Trading”, March 2011及各大交易所,上海科学技术情报研究所(ISTIS)分析整理

四、新加坡

作为亚太地区的贸易中心,新加坡的期货市场从上世纪60年代起步,并逐渐发展成亚洲燃料油和橡胶的定价中心。其中,新加坡商品交易所(SICOM)是东南亚地区最大的天然胶期货交易场所。新加坡商品交易所年成交量越200万吨,实际交割2万吨,对国际橡胶现货贸易有指导性意义,根据期货结算价作为定价的重要参考。而成立于1986年的新加坡国际金融交易所(SIMEX),通过推出亚洲最早的金融期货产品,如欧洲美元利率期货、德国马克期货、日经225股股指等离岸股指期货,并获得了这些指数期货的定价权,部分产品的交易量甚至超过了指数所在国的同类产品,一跃成为亚洲最佳金融衍生品交易所。
 
新加坡大宗商品交易市场的快速崛起与其区位优势有一定关联,并依靠后发的金融创新能力,将区位优势转化为竞争优势。现在的新加坡交易所(SGX)由新加坡国际金融交易所(SIMEX)和新加坡证券交易所于1999年合并成立,随后新加坡商品交易所(SICOM)也融入其中,成为亚太地区首家集证券及金融衍生品交易于一体的企业股份制化交易所。据美国期货行业协会(FIA)统计数据,新加坡交易所2010年的交易量达到6.2千万手,较2009年上涨16.0%,其中新加坡商品交易所2010年的交易量达到87.5万手,同比上涨1176.7%。目前,新加坡交易所商品交易范围涵盖农产品、能源和金属三大领域,包括棕榈油、咖啡、橡胶、燃料油、铜、铝、锌等7个品种。高度开放化也是新加坡市场的一大特色,新加坡交易所(SGX)与伦敦金属交易所(LME)开展合作,在亚洲携手推出金属期货,创建迷你LME合约。
 

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