第一情报 ---能源与环境

太阳能产业将继续面临财务问题

供稿人:杨莺歌  供稿时间:2013-7-29   关键字:太阳能产业  太阳能电池制造商  财务    
2013年4月底,太阳能电池制造商公布了2012年第四季度的财务报告。在动荡的2012年,由于平均价格持续下降,很多厂商面临了负毛利率。幸运的是,价格终于开始回暖。全球市场情报机构TrendForce的分支EnergyTrend对2012年第四季度收入最高的十大太阳能电池制造商进行了调查分析。
1.财务结构
First Solar公司和REC公司的负债资产比低于0.5,表明财务结构稳健; Solarworld公司负债资产比超过0.9,这个数据在10个厂商中最大,意味着他们可能会面对相当大的风险。其他中国制造商的债务对资产比率都超过了0.8,其总负债中流动负债的比例是相当高的,可能会导致短期现金流问题。


图1 太阳能制造商财务结构对比
2. 短期偿债能力

短期偿债能力取决于资产的流动性。英利、昱辉阳光、阿特斯太阳能和晶科公司目前的资产无法抵消其流动负债,如下面的表格所示,除去他们的流动性不足的股票,中国制造商更加难以偿还短期债务。
表1 太阳能制造商资产流动性对比
 
营运资金(百万美元)
速动比率
REC
668.5
2.8
First Solar
1731.0
2.2
SunPower
976.6
1.7
JA Solar
193.6
1.0
Trina
286.3
1.0
SolarWorld
159.3
0.8
Canadian Solar
98.0
0.8
Yingli
293.4
0.7
Jinko
361.6
0.6
ReneSola
564.8
0.4
 
3.经营绩效
晶科能源、天合光能和英利公司的销售回款周期(DSO)高于行业整体的平均水平。面临破产的制造商必须意识到债务质量。延长贷款期限可能会导致坏账,流动性有限的情况下,可能会带来整体业务的重大风险。
4. 盈利
除了First Solar公司,其他太阳能制造商都面临着每年的损失,但EnergyTrend的数据库显示,2012年年底各个厂家的毛利率开始增加。大多数厂家的2012年出货量超过2011年,一些制造商甚至打破了自己的纪录。由于市场成熟,出货量稳定,以及亚洲和新兴市场的需求增加,预计到2013年上半年将一直保持较大的出货量。
表2 太阳能制造商出货量
 
2011年(MW)
2012年(MW)
YoY(%)
Yingli
1604
2297
43.2%
ReneSola
1295
2209
70.6%
First Solar
1981
1875
-5.3%
JA Solar
1695
1702
0.4%
Trina
1512
1594
5.4%
Canadian Solar
1323
1543
16.6%
Jinko
951
1188
25.0%
SunPower
922
936
1.5%
REC
699
746
6.7%
SolarWorld
794
608
-23.4%
 
EnergyTrend表示,即使2013年第一季度的财务报告和制造商都提出令人印象深刻的发货数量,,许多一线大厂仍可能面临导致金融危机的财务不稳定问题。欧洲对中国的光伏产品征收惩罚性关税(30%以上)后,一些制造商面临毛利率损失,而另一些则获得利润。在市场这样艰难的时刻,盈利能力差将进一步降低制造商的现金水平。如果无法偿还其债务,就可能发生连锁效应。向新兴市场销售产品的制造商在花巨资建设大型发电厂之前,不仅需要衡量一下自己的优势和弱势,更要了解政治问题或不透明的市场条件带来的风险。
 
参考文献:
2012 Year Financial Evaluation: Solar industries continue to face financial problems

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作者:鹏飞|
刊名:太阳能
年:2007
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期:08
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