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美国能源部《燃料电池技术市场报告》(二):全球燃料电池产业关键金融数据

供稿人:董瑞青  供稿时间:2013-12-23   关键字:美国能源部  燃料电池技术  上市公司  研发  私募  风险投资    
二、全球燃料电池产业发展的一些金融数据
从发展现状看,全球大部分燃料电池公司继续正常运营,尽管在某些情况下,公司运营出现一定亏损。一些燃料电池公司正在逐步走上正轨,开始实现盈利。例如,布卢姆能源(Bloom Energy)公司宣布,布卢姆能源服务器的安装数量和公司收入每半年增加一倍,销售增长和成本削减的组合正在驱动该公司实现盈利。据报道,截至2012年,布卢姆能源(Bloom Energy)公司自成立以来,销售收入增加了8亿多美元。相似的是,FuelCell Energy公司首席执行官表示,该公司在2013年将会盈利。2012年,FuelCell Energy公司燃料电池出货量达到52MW,生产能力可达90MW。该公司表示,当燃料电池年出货量达到80-90MW时,公司运营就会实现净盈利。2012年,FuelCell Energy公司与韩国POSCO Power公司进一步加强了战略合作,并与西班牙Abengoa SA公司和德国弗劳恩霍夫协会陶瓷技术和烧结材料研究所(IKTS)等建立了新的战略合作伙伴关系。
 
本节将介绍有关燃料电池的成本、收入、收入成本及其他关键金融数据。数据主要来源于那些公开上市的并把燃料电池作为其主要业务的公司。我们重点关注燃料电池领域的上市公司,因为很多民营企业并不公布财务信息。最后,本节讨论了燃料电池行业内的风险资本、私募股权投资及其他投资活动。
(一)成本降低
美国能源部数据显示,2012年,交通运输用燃料电池系统的成本为47美元/千瓦,与2002年相比,下降了82.9%,与2008年相比,下降了35.6%,这一数字已经逐步接近美国能源部设定的2017年成本目标:30美元/千瓦(见图1)。Platinum集团的金属铂(Pt)(用来做催化剂)含量已经降低了1/5,目前每千瓦的含量少于0.2克,接近美国能源部的目标0.125克/千瓦。此外,燃料电池的耐用性也增加了一倍多,并自2007年以来电解槽的成本减少了60%。
 
图1 2002-2017年交通运输用燃料电池系统成本变化图(单位:美元/千瓦)
注:上述成本数据是在假定大批量生产(每年50万台)的条件下测算得出的。
数据来源:美国能源部。
 
此外,燃料电池行业也取得了显著的成本降低(Cost Reduction)。2012年,美国Plug Power公司宣布其燃料电池(1.8千瓦至10千瓦系列)的生产成本已经从2008年的1.8万美元/千瓦下降到1-1.1万美元/千瓦。日产(Nissan)推出的Terra燃料电池汽车所用的燃料电池成本仅为2005年的1/6,主要是因为对贵金属铂(Pt)需求的显著降低。成立于2009年的英国碳信托(Carbon Trust)咨询公司发布的一份研究报告称,目前质子交换膜(PEM)燃料电池在汽车应用上的成本已经达到49美元/千瓦,如果规模化生产的话,成本需要达到36美元/千瓦,这样与内燃机汽车相比才有竞争力。该报告指出,三家英国公司和学院已经开发出从可行性试验到商品化的技术,并有可能实现36美元/千瓦的价格目标。其中,ITM Power公司开发出了一种薄膜,可以使燃料电池的功率密度增加两倍,这就增加了单位金属铂的发电量;ACAL能源公司已经开发出了一种液体阴极,可以把金属铂的使用量减少2/3,并大幅简化燃料电池结构;伦敦帝国学院(也称之为帝国理工学院)和伦敦大学学院使用低成本的材料和制造技术开发出了一种可堆叠的燃料电池单元结构。
(二)收入,资产及研发费用
燃料电池公司的主要收入来源是燃料电池及相关设备(如氢气发生器)的销售,支持和维护合同,以及合同研究和开发。Pike研究公司指出,2012年,燃料电池和氢能工业预计将产生7.85亿美元的收入。
 
全球主要燃料电池公司2012年的经营数据并没有任何明显的发展趋势。与2011年相比,2012年全球主要燃料电池公司的总收入(Gross Revenues)和收入成本(Cost of Revenue),部分出现增加,部分出现减少。例如,Ballard Power Systems公司的总收入和收入成本均出现下降,而Hydrogenics公司均明显增加;Ceres Power公司的总收入下降幅度最大,约占67%,主要是因为该公司客户数量从2011年的3家下降到2012年的1家。2012年,全球主要燃料电池公司中,总收入最高的是美国FuelCell Energy公司,高达1.206亿美元;其次是Ballard Power Systems公司,总收入为4369万美元;德国的SFC Energy AG排名第三,总收入为4016.3亿美元(约合3126万欧元)(见表1)。
 
从研发支出看,2012年全球7家主要燃料电池公司中的4家均减少了研发支出,而4家提高了其研发支出。例如,Ballard Power Systems公司和Ceramic Fuel Cells公司是研发支出减少幅度最大的两家公司,而Hydrogenics公司的研发支出却提高了大约57%。2012年,英国Ceres Power公司的研发支出位居全球主要燃料电池公司之首,高达2093.1万美元(约合1320.5万英镑);Ballard Power Systems公司位居第二,研发(R&D)支出为1927.3万美元;FuelCell Energy公司位居第三,研发支出为1435.4亿美元(见表2)。
 
从资产与负债情况看,与2011年相比,7家燃料电池公司中的5家总资产在2012年出现下降,同时负债出现下降(见表3)。
 
表1 2010-2012年全球主要燃料电池公司经营状况
数据来源:Yahoo Finance。
 
表2 2010-2012年全球主要燃料电池公司研发支出状况
数据来源:Yahoo Finance。
 
表3 2010-2012年全球主要燃料电池公司资产与负债状况
数据来源:Yahoo Finance。
 
(三)风险资本与私募股权
2010-2012年,全球燃料电池公司累计投资总额已经高达8.536亿美元。与2009-2011年的累计投资额6.714亿美元相比,这是一个显著的增加。这或许反映了全球经济形势的逐步好转。
2012年,全球燃料电池公司总投资额为3.071亿美元,而2011年为4.572亿美元,同比下降32.8%。然而,全球燃料电池公司投资总额的大幅下降主要是由于在2011年第3季度,燃料电池领域风险资本(Venture Capital,简称VC)投资创纪录地达到2.3341亿美元,这超过2006-2012年之间的任何单季度投资额。此后,全球燃料电池公司风险资本投资额逐步下降,故造成2012年全球燃料电池公司总投资额的下降。2012年,全球燃料电池公司总风险资本(VC)投资额高达2.146亿美元,与2011年的4.029亿美元相比,同比下降46.7%,但是远高于2010年的投资额6090万美元。但是,2012年风险资本投资额的下降并不意味着投资商对燃料电池长期投资兴趣的下降,因为2011年第3季度的风险资本投资是远超出常规水平的(见图2)。
 
图2 2010-2012年各季度全球主要燃料电池公司的各类投资(单位:百万美元)
注:VC指风险资本,PE指私募股权,OTC指场外交易证券,PIPE指私人投资公开股票。
数据来源:Breakthrough Technologies Institute using data from Bloomberg New Energy Finance。
 
2010-2012年,全球燃料电池公司总投资额的81%左右是由美国燃料电池公司完成的。这个数字在2012年继续保持稳定,2012年美国燃料电池公司的总投资额高达2.458亿美元,占全球总投资的80.0%。2012年第二季度更加明显,近1.538亿美元的风险资本投资来自于美国燃料电池公司(见图3)。
 
图3 2010-2012年各季度美国主要燃料电池公司各类投资(单位:百万美元)
注:VC指风险资本,PE指私募股权,OTC指场外交易证券,PIPE指私人投资公开股票。
数据来源:Breakthrough Technologies Institute using data from Bloomberg New Energy Finance。
 
2012年,燃料电池领域全球前十大风险资本和私募股权(Private Equity)投资商的投资总额高达1.905亿美元,远高于2011年的1.132亿美元和2010年的3690万美元。2012年,全球前十大风险资本和私募股权投资商中,美国和英国平分秋色,各有5家。其中,美国DAG Ventures LLC公司以3750万美元的投资额位居榜首。2012年,许多新的投资者进入全球前十大行列,这表明该行业正在吸引新的资本和新的资金来源(见表4)。
 
表4 2012年燃料电池领域全球前十大风险资本和私募股权投资商
数据来源:Bloomberg New Energy Finance。
 
2010-2012年,全球前十大燃料电池投资商的投资总额高达5.487亿美元。美国公司占据排行榜前五名,累计投资额高达3.533亿美元,占前10大公司投资总额的64.4%。其中,美国Kleiner Perkins Caufield & Byers公司位居榜首,累计投资额高达1.057亿美元;其次是英国公司,占据排行榜的第6、第8和第10位,累计投资额达到114.3亿美元,所占比重为20.8%;新加坡和加拿大各有一家公司上榜,分列第7位和第9位,累计投资额分别为5000万美元和3110万美元。从国别来看,美国是全球在燃料电池领域私人投资水平最高的国家,2010-2012年风险资本与私募股权投资总额累计达8.012亿美元,占全球前十位国家的比重为60.2%;英国紧随其后,投资总额累计为2.662亿美元,所占比重为20.0%;加拿大位居第三,累计投资总额为8430万美元,所占比重为6.3%(见表5)。
 
表5 2010-2012年燃料电池领域全球前十大风险资本和私募股权投资商累计投资额
数据来源:Bloomberg New Energy Finance。
(四)出货量
2012年,全球燃料电池系统的出货量(Shipment)近3万台,与2011年相比增长约34%,与2008年相比增长超过321%。固定式(Stationay)动力应用领域继续推动全球燃料电池整体出货量的增长,2012年固定式应用领域燃料电池出货量高达2.5万台,而2008年该数字仅为2000台左右。这可能是由于备用电源市场的增长和日本“家用燃料电池计划”的实施。此外,交通运输(Transportation)和便携式(Portable)燃料电池市场继续收窄(见图4)。对交通运输用燃料电池而言,全球经济的不景气降低了消费者对带有燃料电池辅助动力装置(APUs)豪华休闲车的需求。但是,这些燃料电池被用于其它应用程序,如遥感,从而不影响整体出货数量。交通运输用燃料电池也尚未看到美国本土以外的物料搬运设备市场的增长。这是因为基于燃料电池动力的物料搬运设备的经济性主要依赖于可以多班作业的大型仓库,这在美国居多,即使在欧洲和亚洲的部分地区也存在着一定的市场机会。便携式燃料电池市场目前还没有看到能与现有技术相竞争的商业化产品,如电池、手机和电脑等。
 
图4 2008-2012年全球各类燃料电池系统出货量(单位:台)
数据来源:Navigant Research。
 
2012年,全球燃料电池出货量超过120MW,而2008年仅为60MW左右。全球燃料电池出货量的大幅增长主要是得益于固定式市场的发展,2012年固定式市场的出货量约为105MW,而2011年仅为60MW。此外,全球燃料电池出货量的增长也部分是因为交通运输用燃料电池市场的增长,这主要是由于美国物料搬运设备用燃料电池系统出货量的增加。然而,从发展趋势看,交通运输用燃料电池的出货量变化相对平坦,除非轻型燃料电池电动汽车(FCEVs)数量的显著增加和物料搬运设备市场的大幅度增长(见图5)。
 
从燃料电池出货区域看,2012年,亚洲地区制造的燃料电池系统出货量继续稳步增长,达到2.2万台,而2011年为1.35万台。这些燃料电池系统中绝大数是固定式应用燃料电池,主要得益于日本的“家用燃料电池计划”的实施。在北美制造的燃料电池系统出货量在2012年也出现增长,上升到约6000台,是2011年的近1倍,主要得益于固定式和交通运输应用领域燃料电池系统出货量的增加(见图6)。从主要国家燃料电池系统出货量看,进一步显示了这一趋势。日本燃料电池系统出货量增幅最大,2012年燃料电池系统出货量由2008年的1000台增加到约2.0万台。美国也同样经历了大幅增长,从2008年的1000台增长到2012年的近5000台,韩国在2012年的出货为1000台左右;德国燃料电池系统出货量保持相对稳定,但在2012年出现急剧下降,可能是由于一些使用燃料电池辅助动力装置的豪华休闲车需求的下降。
 
从兆瓦出货量看,2012年,美国燃料电池出货量约为60MW,占到全球的一半左右。这主要是由于大型固定式燃料电池销量的增加,如布卢姆能源(Bloom Energy)公司的服务器和FuelCell Energy公司的燃料电池系统销量的增加,以及备用电源市场的增长。日本也同样经历了燃料电池兆瓦出货量的增加,但其总兆瓦出货量仅为20MW左右,主要是因为日本的重点是放在小型固定燃料电池市场。值得注意的是,韩国在2012年燃料电池出货量达到25MW左右,主要是由于FuelCell Energy公司与POSCO Power(浦项制铁电力)公司达成的生产和销售协议(见图7)。
如图8所示,欧洲地区制造的燃料电池系统出货量出现大幅下降,由2011年的大约5300台下降到2012年的大约2200台。尽管固定式、交通运输和便携式等应用领域的燃料电池出货量均出现下降,但交通运输部门出货量下降幅度最大。正如上面所讨论的,这很可能是由于配有燃料电池辅助动力装置的豪华休闲车需求的下降。
 
图5 2008-2012年全球各类燃料电池系统出货量(单位:MW)
数据来源:Navigant Research。
 
图6 2008-2012年北美和亚洲地区各类燃料电池系统出货量(单位:台)
数据来源:Navigant Consultin。
 
图7 2008-2012年世界主要国家燃料电池系统出货量(单位:台及兆瓦)
数据来源:Navigant Consultin。
 
图8 2008-2012年欧洲地区燃料电池系统出货量(单位:台)
数据来源:Navigant Consultin。
 
参考资料:
“2012 Fuel Cell Technologies Market Report”,Fuel Cell Technologies Office, Office of Energy Efficiency and Renewable Energy, U.S. Department of Energy,October, 2013.

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