日元贬值是否利好韩国出口？韩国贸易协会认为影响有限

2022年以来，俄乌冲突导致全球能源价格飙升、欧美陆续开启加息进程，随着日美两国的利率差距扩大、日本对外贸易收支逆差，日元持续走低。

日元贬值对东亚和欧洲主要货币和金融市场的外溢效应不容小觑。韩国贸易协会高级研究员认为，日元大幅贬值使得东亚货币以及在贸易上与日本存在竞争关系的货币都面临巨大的贬值压力。如不贬值，该经济体的货币也将变得相对强势，进而牺牲出口竞争力。这对韩国等疫情以来以出口为主要驱动的经济体而言，影响重大。

2023年8月韩国贸易协会发布《日元汇率变动对韩国出口的影响》（以下简称报告）。分析人士认为，近来韩元对日元汇率时隔8年首次跌破0.8韩元大关，日元贬值对韩国出口的影响备受关注。

1. 日元、韩元汇率同步性显著

报告显示，从图1来看2014年下半年起韩元汇率（韩元对美元）与日元汇率（日元对美元）相关性变高。二者相关系数从1977年7月~2014年6月的-0.614转为2014年8月~2023年6月的0.750，而2021年1月~2023年6月期间的相关性高达0.973。这意味着当日元对美元升值时，韩元对美元也随之升值；当日元贬值时，韩元也趋于贬值。

图1  2000~2022年日元、韩元汇率波动趋势

资料来源：韩国银行经济统计系统

2. 日本、韩国在全球出口市场竞争程度下降

出口相似度指数（Export Similarity Index, ESI）用于衡量两国之间经济结构特点或商品竞争关系。ESI在0~1之间变化，取值越大，意味者两国产品出口相似性越大，贸易竞争程度越高。

2022年日、韩两国在全球出口市场的ESI为0.458，较十年前下降0.023（见图2）。按表1中划分的行业来看，2022年两国在农渔产品和家庭用品等行业的出口竞争度较低，而在无线通信设备和船舶等行业出口竞争非常激烈。

图2  2000~2022年日本、韩国在全球出口市场的ESI

资料来源：韩国贸易协会

表1 按行业划分的日本、韩国在全球出口市场的ESI

资料来源：韩国贸易协会

此外，近10年来，日本、韩国在中国和美国市场的出口竞争度有所放缓。2022年日、韩两国在美国市场的ESI为0.486，在中国市场的ESI为0.414，分别较十年前下降了0.013和0.078。其中在美国市场受日元疲软影响较小的韩国产品为农渔产品、家庭用品、钢铁及有色金属制品、机械类、纺织服饰与半导体；在中国市场受日元疲软影响较小的韩国产品为农渔产品、家庭用品。

3. 日元贬值对韩国出口的影响

韩国贸易协会高级研究员认为汇率的变化并不直接影响出口量，而是先影响出口单价，出口单价的变化影响出口量。

从结果来看，日元对美元的汇率上升10%会导致①韩国出口单价减少0.12%，②韩国出口量增加0.02%，③韩国出口总额减少0.1%。 也就是说，日元对美元汇率上升会诱导处于竞争关系的韩国产品价格下降，并增加出口量。

分行业来看（见图3），日元对美元的汇率上升10%时，农渔产品受到的影响最大（为-3.5%），半导体受到的影响最小（为-0.6%）。 也就是说，具有比较优势的产品价格弹性更低，受商品价格下降的影响更小。

图3  日元对美元的汇率上升10%对韩国各行业出口的影响

资料来源：彭博，国际货币基金组织，国际清算银行，韩国银行，联合国商品贸易统计数据库

报告认为，为了避免日元贬值引起的韩国主要出口产业的出口萎缩，需重点关注无线通信设备、船舶等高水平项目，加大研发投入、提高生产力、创造附加值，增强比较优势。

参考文献：

[1] 首尔新闻.日元史无前例的低位真的会帮助出口吗？对我们的出口影响不大[EB/OL].2023-08-21.

[2] 韩国贸易协会.日元汇率变动对韩国出口的影响[EB/OL].2023-08-21.